拥有高档酒店业务的奥运概念股，主营旅游饭店、旅游产品、旅游服务等！
业绩基本符合预期。07年公司实现营业收入18.2亿元，同比增长24％；实现营业利润2.28亿元，同比增长74.5％；实现净利润1.22亿元，同比增长53.2％。07年EPS为0.528元，略高于我们预期的0.50元。
业绩增长来源于：1）京伦饭店由于06年2-8月实施停业改造，同比基数较低，权益净利润同比增长2076万元。2）南山景区游客数增长较快带来新增权益利润3312万元。3）公司参股企业如北京首汽、宁夏沙湖等投资收益增长，约增长400万元。
京伦饭店在全面装修后，平均客房收入同比增长约30％，07年京伦饭店实现收入1.6亿元，净利润为2646万元，净利润率16.3％，均创下了历年最好水平。
民族饭店在07年5-8月实施了5-8层的装修改造，07年实现营业收入1.3亿元，利润总额2707万元，分别同比下降14％和20％，但随着装修的结束以及奥运因素，民族饭店在08年业绩会大幅增长。
南山景区受益于海南旅游市场的全面恢复以及自身品质的提高（景区于07年5月正式挂牌成为第一批5A景区），景区07年实现收入2.5亿元、净利润1.1亿元，分别同比增长39％和69％。
南山门票分成事项仍未有进展。目前，南山景区仍未与三亚市有关单位达成正式协议，也未支付赞助款项。07年南山景区门票收入1.5亿元，如果按照36.7％的分成比例（在150元的总门票价中，观音苑占55元），我们测算门票分成影响收入5560万元，扣除税项后影响净利润3314万元，影响EPS约0.14元。
总体而言，公司07年业绩保持了较好的增速，08年奥运受益明显，按照增发后总股本2.56亿股计算，我们维持08年-09年EPS0.86、0.80元的预测，但如果考虑到南山门票分成因素，目前估值较高（08年56倍PE），因此，我们维持中性评级，并提醒投资者关注南山门票分成协议的进展。
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