公司2007 年业绩增长来自于BDO 的产销量增长和PVA 价格上涨带动毛利的恢复，下半年PVA 平均毛利率提升到18.7%，而BDO 毛利率下降到43.4%。公司BDO 产量同比增加了1.8 万吨。公司业绩低于前期预期的主要原因是由于电石供应问题PVA 和BDO 产量未达到预期，PVA 产量同比下降了3500 多万吨；四季度BDO 价格下跌幅度高于预期；以及公司坏帐计提准则改变，将3 年以上坏帐全部100%计提，合计1944 万元。
<汇集100多家机构,1500多位分析师的
目前正在建设的7.5 万吨/年顺酐法BDO 装置目前化工设备供应商合同饱满，关键设备推迟到货的原因，该装置将在7 月份投产。除了计划建的3 万吨PTMEG 和煤气化制氢外，公司很可能进一步发挥现有技术优势，建设大规模电石法的PVA 原料醋酸乙烯和电石法BDO 装置，降低生产成本，提高BDO 的定价能力，由于电石法工艺在目前高油价下和国际公司比具有很大的成本优势，未来公司业绩将随着BDO 和PTMEG 产能的增加而同步成长。
我们维持公司2008～2009 年的每股盈利1.32 元和1.59 元的盈利预测，公司的行业竞争优势明显，未来3 年的成长性明确，维持“推荐”评级。短期由于去年8000 万定向增发锁定股份将在3 月8 日解禁，可能导致股价的大幅波动，如果股价调整过大，将是买入机会。
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